日前，光明乳业股份有限公司（以下简称“光明乳业”）交出了一份营收、净利双降的收成单，揭开了这家老牌乳企自上市以来第二次出现耗损的序幕。字据光明乳业2025年年度领路，公司扫尾交易收入238.95亿元，同比下降1.58%；包摄于上市公司鼓舞的净利润为-1.49亿元，同比暴跌120.67%，反应出公司盈利身手承压。

功绩“变脸”的背后，不仅意味着其聚会十余年的盈利记录被冲突，更突显出光明乳业在国表里阛阓双重夹攻下所靠近的严峻挑战：一方面，国外投资的失利，牵涉了光明乳业合座功绩，2021年至2025年，国外子公司新莱特五年累计耗损金额高达11.65亿元，抓续侵蚀母公司利润。另一方面，光明乳业各家具线的功绩发扬也隐蔽乐不雅，其中中枢家具液态奶毛利率同比减少0.65个百分点至25.82%，牧业家具毛利率下滑4.95个百分点至-9.71%，堕入“越卖越亏”的逆境。

此外，公司奶成品更是因“疑似变质”频遭投诉，圮绝4月7日，黑猫投诉平台数据深刻，触及光明乳业的投诉量达568条，内容聚合指向结块、变质、异味、异物等问题。

规划诡计“破灭”，营收连降四年

在乳成品行业耗尽低迷与家具供应满盈的布景下，光明乳业的解围之路显得尤为笨重。3月31日，光明乳业败露2025年年度领路，领路期内扫尾交易收入238.95亿元，同比下降1.58%；利润总数-1.96亿元，同比减少144.4%；包摄于上市公司鼓舞的净利润为-1.49亿元，同比暴跌120.67%，与2024年同时7.22亿元比拟，由盈转亏；包摄于上市公司鼓舞的扣除非经常性损益的净利润为-5753.11万元，同比骤降133.83%，反应出公司盈利身手承压。

对比来看，光明乳业为2025年设定的筹画是争取扫尾交易总收入261.96亿元、包摄于上市公司鼓舞的净利润3.39亿元、包摄于上市公司鼓舞的净钞票收益率向上3.48%，但功绩施行走向存在深刻差距，营收完成率为91.22%，公司规划诡计“破灭”。

从归母净利润口径来看，这是光明乳业自2002年上市后的第二次耗损，前一次耗损发生在2008年。更值得警惕的是，公司功绩罅隙不才半年尤为深刻，2025年第四季度归母净利润耗损高达2.36亿元，严重牵涉了全年功绩。

在2025年巨亏之前，光明乳业营收已聚会三年下滑。财报深刻，2021年至2024年，光明乳业的交易收入离别为292.06亿元、282.15亿元、264.85亿元、242.78亿元，同比增长离别为15.59%、-3.39%、-6.13%和-8.33%；归母净利润离别为5.92亿元、3.61亿元、9.67亿元、7.22亿元，同比增长离别为-2.55%、-39.11%、168.19%和-25.36%。到了2025年，功绩抓续凄怨，公司营收、净利双降。

国外投资失利，子公司近年耗损

国外投资的失利，成为牵涉光明乳业合座功绩的蹙迫身分。年报深刻，位于新西兰的国外子公司新莱特乳业（Synlait）2025年扫尾交易收入76.50亿元，但净利润却耗损4.07亿元。光明乳业在年报中解释称，因为新莱特分娩基地出现分娩问题，形成存货报废、分娩本钱用度增多，进而对并吞净利润产生较大冲击。由于光明乳业抓有新莱特65.25%的股份，后者的规划波动平直传导至母公司。

值得缜密的是，新莱特牵涉功绩并非只怕。四肢光明乳业的蹙迫子公司，新莱特曾被奉求厚望。2010年，开云官方体育app光明乳业收购新西兰新莱特，开启公共化布局，然而这场国外并购非但没成为功绩增长引擎，反而长年耗损牵涉上市公司功绩。2021年至2024年，该子公司离别扫尾盈利-0.4亿元、0.28亿元、-2.96亿元、-4.5亿元，重迭2025年耗损4.07亿元，五年累计耗损金额高达11.65亿元，仅2022年小幅盈利，其余年份均处于耗损现象，抓续侵蚀母公司利润。

现款流方面，光明乳业2025年规划行为产生的现款流量净额为6.12亿元，相较于2024年的12.55亿元大幅下降51.21%，接近“腰斩”。公司在年报中解释称，主若是由于领路期内存货增多以及毛利减少所致。

奶成品因“疑似变质”频遭投诉

公开尊府深刻，光明乳业是一家老牌乳企，曾凭借崭新低温奶家具风靡寰宇，是国内畛域最大的乳成品分娩、销售企业之一，公司业务渊源始于1911年，于今已领有100多年的历史。1996年上海光明乳业有限公司拓荒，并于2002年登陆A股阛阓。公司主要从事各类乳成品的开发、分娩和销售，奶牛的饲养、教训等业务，主要家具包括崭新牛奶、崭新酸奶、常温酸奶、奶粉、奶酪等。

当今，光明乳业领有液态奶、其他乳成品和牧业家具三伟业务板块。四肢公司第一大营收开头，2025年液态奶家具的收入同比下滑6.65%至132.23亿元，毛利率亦下落至25.82%，同比减少0.65个百分点。

其他乳成品扫尾交易收入84.66亿元，毛利率大幅下滑3.03个百分点至5.24%，主要原因是分娩本钱增多及工业奶粉售价下落。

牧业家具扫尾交易收入9.09亿元，同比减少11.15%；毛利率为-9.71%，同比减少4.95个百分点，堕入“越卖越亏”的逆境，主要原因是受阛阓行情影响，出售犊牛耗损。

黑猫投诉平台数据深刻，圮绝4月7日，触及光明乳业的投诉量达568条，内容聚合指向结块、变质、异味、异物等问题，其中大量投诉尚未完成解决。

4月3日，一位用户投诉称，其在京东自营店购买光明牛奶，收到货后发现牛奶又酸又臭，像酸奶相似黏稠，孩子喝后拉肚子，该用户条目按食物安全法“不及一千按一千”补偿，但京东客服东说念主员工作魄力不好，一直不给解决，还称牛奶变质是平方征象。

另有耗尽者投诉称，2025年10月20日，其于浙江绍兴购买光明乳业一盒牛奶，下昼复返杭州放回雪柜，次日拿出饮用发现牛奶依然变质，变成了“豆腐块状”。该耗尽者强调，从绍兴开车到杭州仅需40多分钟，当日最高温度也不向上20℃。该耗尽者关连了售后，光明乳业使命主说念主员于10月25日到家拍照取证，阐发家具在保质期但照实存在问题，并填写补偿单（1000元）。随后售后东说念主员失联，该耗尽者离别在12月3日和24日关连售后均未取得顶住。再次关连光明总部，售后才回话，并以“他乡购买”为由拒赔。

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